开年大涨24%！为什么布局人形机器人还得选主动基金？

  自从换了基金经理，“前海开源嘉鑫混合”净值走势立马从横向变成了直线拉升。

  然后我看到这位吴经理在12月发表了对2025年投资展望，里面重点提到“人形机器人、新能源产业、AI技术”等关键词。

  结合今年1月份机器人行业不断出热点新闻，匹配上“前海开源嘉鑫混合”动辄单日超5%的涨幅，外加评论区大家都在说它重仓人形机器人......

  所以，八九不离十，我推测就是换了基金经理后，大刀阔斧调仓，直接重仓机器人板块。

  果然，刚刚我看“前海开源嘉鑫混合”出了最新的2024年Q4季报，重仓股果然已经换到机器人板块。而且，持股集中度还不低，前10大重仓股占比就接近70%！

  早在去年3月，当我国人形机器人第一股“优必选”2天暴涨180%后，我就很关注人形机器人领域。当时简单做了一番研究，提到3个看好人形机器人的理由：行业壁垒高、天花板高、产业链长。（类比当年新能源产业）

  随后，到了去年11月，我观察到人形机器人的“催化”慢慢的变多。先是我国自主研制的“机器狼”亮相，再是马斯克的Optimus人形机器人计划量产。当时我也说，2025年的机器人应该很有看头。

  马斯克在最新采访中透露：2025年将生产数千台Optimus人形机器人，并在工厂初步测试。如果进展顺利，2026年人形机器人产量将增加10倍，2027年再增加10倍，届时产量至少50万台起。

  马斯克更是大胆预测，未来人形机器人与人类的比例可能达到5:1，全球将有300亿台人形机器人运行。

  除了特斯拉的Optimus人形机器人量产指引超预期外，“AI大厂+机器人”的消息也很密集！

  先是英伟达黄仁勋在2025年1月的CES主题演讲中表示：机器人技术领域，特别是人形机器人和通用机器人技术，即将迎来类似ChatGPT的突破。

  近期，OpenAI也首次开放了机器人硬件相关的职位招聘，正式进军机器人领域。据说，OpenAI 的机器人团队正致力于“解锁通用机器人并在动态的现实世界环境中推动 AGI级别的智能”。

  2024年11月华为（深圳）全球具身智能产业创新中心正式运营，华为正式入局机器人。

  即便我如此看好机器人，近一年来，我每次搜索“机器人”，出现的还是那几只机器人ETF。

  不知道是持仓太分散还是成分股不够纯正的原因，总感觉跟踪机器人ETF的业绩表现，没有反映出人形机器人产业高质量发展的景气趋势。

  直到月初我发现冲榜的几只主动管理基金，连着几天单日上涨5%以上，它们名字里都没有“机器人”3个字，但确实是重仓人形机器人。

  说明很多擅长投资科学技术成长风格的基金公司和基金经理，还没有反应过来，还没有来得及成立名字中带“机器人”的主动基金。

  遥想当年新能源赛道的发展，在2021年最后火爆时期，不少新发的主动基金，名字中都是有“新能源”3个字的。

  虽然这3年来，投资的人对主动基金怨言颇多，资金也不断从主动基金转到指数基金。

  截至2025年1月21日，“海开源嘉鑫混合”今年来涨幅24.26%。同期，无论是中证机器人或是国证机器人指数，今年涨幅都在6%左右。短短十几个交易日，主动基金跑赢指数基金超17%！

  人形机器人行业处于发展初期，不同企业的技术实力、市场布局和商业化能力差异巨大。主动基金能够最终靠深入研究，

  。而指数基金则广撒网，纳入“不纯正”或者“不成熟”的企业，导致整体收益受拖累。

  投资组合重点布局成长性强的企业。指数基金则需严格跟踪指数，调整滞后，难以及时捕捉市场机遇或规避风险。比如，

  在去年末换了基金经理后，直接快速切换方向到人形机器人，把握住了1月催化行情。

  重仓股之一的“双林股份”，特斯拉Tier2供应商，国内领先的汽车座椅驱动器及位置记忆电位器有突出贡献的公司。（单从这一定位来看，看不出它属于机器人概念股）

  但很多人不知道的是，双林也有丝杠生产线，其滚柱丝杠样品已研发完成，并由拓普集团送样至特斯拉，当前处于验证阶段。

  “丝杠”是人形机器人价值占比最高的核心硬件，约占量产后人形机器人成本20%！不仅运用于机器人关节，迭代加速的“灵巧手”也使用微型滚珠或者滚柱丝杠。

  因此具备规模化量产能力的企业极少。尤其是“长期深耕丝杠+能量产高端丝杠+具备其他精密加工能力”的企业更是少之又少。

  “前海开源嘉鑫混合”另一只重仓股“兆威机电”，是华为签约了合作备忘录的重点企业。

  我了解了一下新换上来的基金经理“吴国清”的投资风格，属于市面上比较少见的“周期成长”风格。“半导体”算得上是比较典型的周期成长行业，既存在很明显的周期性(产能和需求周期)，但随着AI技术的爆发，半导体又具备高成长性。

  但在人形机器人与AI的加持下，这些原材料和零部件就被赋予了成长性，变成了周期成长股。

  如果某一细分行业，恰好处于“周期底部拐点+技术创新突破期”，那么该行业既能享受周期回升收益，又能分享产业加快速度进行发展的成长期红利。属于双重获利。

  我不禁想到当年新能源板块爆发初期，最先流行起来的是“有锂走遍天下”，最先涨的就是上游原材料的“锂”。

  想想也是，人形机器人目前还没有到商业化落地阶段，那么上游原材料和零部件应该会率先开始景气趋势行情。

  我看到早上雪球帖子下面还有一句留言，说的是机器人已经涨了这么多了，现在买肯定是接盘。

  首先承认人形机器人的这些个股短期确实涨了不少。如果只是想做趋势和波段，可以等回调再说。

  但是，如果你认为机器人的未来前景是非常广阔的，是可以类比新能源产业链的。

  我们直接比行业指数的涨幅：“中证新能指数”从2019年到2021年，期间涨幅300%！

  虽然，“中证机器人指数”从924行情开始后，截至去年12月，期间最大涨幅接近60%。但老实说，机器人行业还没再次出现“产业级别爆发式”大涨。

  我认为，对我国这种制造业大国来讲，重材料重零部件的“机器人产业链”要比AI更能走出新能源产业链当年的那种大行情。

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